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Hausse des taux de la Fed américaine : signaux d’alarme du marché qui pourraient inciter la banque centrale américaine à modérer

Alors que les investisseurs se préparent à une forte hausse des taux de la Réserve fédérale américaine et à des indices sur de nouvelles hausses, la Fed devrait annoncer sa décision à la fin d’une réunion politique de deux jours plus tard dans la journée. On s’attend à ce qu’il augmente les taux de 75 points de base supplémentaires pour les porter à une fourchette de 3 % à 3,25 %, ce qui serait la troisième augmentation consécutive de cette ampleur. Les décideurs de la Fed ont réitéré leur engagement à faire baisser l’inflation, qui se maintient à des niveaux jamais vus depuis 40 ans.

Le gouverneur de la Réserve fédérale américaine, Christopher J. Waller, a récemment laissé entendre que la décision lors de la réunion de politique monétaire serait “simple” et que la banque centrale continuerait de lutter énergiquement contre l’inflation.

Les stratèges regardent au-delà de la question clé de l’inflation pour d’autres paramètres de marché potentiels qui pourraient amener la Réserve fédérale à ralentir son cycle agressif de hausses des taux d’intérêt.

Stress sur les marchés du crédit dû au resserrement monétaire

La différence entre le rendement moyen des obligations de sociétés américaines de qualité supérieure et leurs homologues du Trésor sans risque, connue sous le nom d’écart de crédit, a bondi d’environ 70 % au cours de l’année écoulée, faisant grimper les coûts d’emprunt pour les entreprises.

Coûts d’emprunt plus élevés

La hausse des coûts d’emprunt et la baisse des cours des actions depuis la mi-août ont resserré les conditions financières américaines à des niveaux jamais vus depuis mars 2020, selon un indice de référence de Goldman Sachs composé d’écarts de crédit, de cours des actions, de taux d’intérêt et de taux de change.

Augmentation du risque de défaut sur la dette des entreprises

L’écart sur l’indice Markit CDX North America Investment Grade, une référence de swaps sur défaillance de crédit sur un panier d’obligations de qualité investissement, a doublé cette année pour atteindre environ 98 points de base, se rapprochant de son sommet de 2022 de 102 points de base établi en juin. .

L’augmentation du risque de défaut a été étroitement corrélée à l’envolée du dollar, qui profite du rythme rapide des hausses de taux d’intérêt de la Fed.

Réduction de la liquidité du Trésor

Une autre menace qui pourrait inciter la Fed à ralentir le rythme du resserrement est la réduction de la liquidité du Trésor. Un indice Bloomberg de liquidité pour le souverain américain est proche de son pire niveau depuis que les échanges se sont pratiquement grippés en raison du début de la pandémie au début de 2020.

La faible liquidité du marché obligataire ajouterait de la pression aux efforts de la Fed pour réduire son bilan, qui a grimpé à 9 000 milliards de dollars pendant la pandémie. La banque centrale laisse actuellement 95 milliards de dollars d’obligations d’État et hypothécaires sortir du bilan chaque mois, supprimant les liquidités du système.

Marchés des changes

Un quatrième domaine qui pourrait amener la Fed à réfléchir à deux fois est l’agitation croissante sur les marchés des changes. Le dollar a pris de l’avance cette année, établissant des sommets pluriannuels contre presque tous ses principaux homologues et faisant passer l’euro sous la parité pour la première fois en près de deux décennies.

La banque centrale américaine ignore généralement la force du dollar, mais des baisses excessives de l’euro peuvent alimenter les inquiétudes quant à la détérioration de la stabilité financière mondiale.

-Avec les entrées de Bloomberg

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