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Le marché de la dette européenne touché par une vente historique après les paris sur la hausse des taux

Le marché obligataire européen est sur la bonne voie pour son pire mois jamais enregistré, les investisseurs ayant parié sur de fortes hausses de taux de la Banque centrale européenne et de la Banque d’Angleterre à une époque d’inflation sans précédent.

Le marché de la région pour les obligations d’État et d’entreprises de haute qualité a enregistré une chute de 5,3 % au cours du mois qui s’est terminé mardi, la plus forte baisse depuis le début de l’indice Bloomberg Pan-European Aggregate Total Return en 1999. La baisse a été large, avec le Royaume-Uni, Les dettes allemande et française ont toutes été touchées par des ventes massives dans un renversement des gains de juillet.

Les marchés obligataires du continent ont été frappés alors que les investisseurs se préparent à des hausses plus agressives des taux de la banque centrale face à la flambée des prix des denrées alimentaires et du carburant déclenchée par la guerre de la Russie en Ukraine.

La vente s’est accélérée mercredi après qu’une nouvelle série de données ait montré que le taux de croissance des prix à la consommation dans la zone euro avait atteint un niveau record de 9,1% en août. Le rapport souligne à quel point l’inflation élevée s’intègre plus largement dans l’ensemble de l’économie.

Le chiffre d’inflation plus élevé que prévu exerce une pression supplémentaire sur la BCE pour accélérer le rythme des hausses des taux d’intérêt lors de la prochaine réunion des décideurs en septembre. En juillet, la banque centrale a relevé son principal taux d’intérêt pour la première fois en plus d’une décennie, mais les économistes s’attendent à ce qu’elle doive poursuivre ses augmentations alors qu’elle lutte contre une inflation intense. La BoE est engagée dans un effort similaire pour étouffer la flambée de l’inflation en Grande-Bretagne, qui atteint son plus haut niveau depuis plus de 40 ans.

“Le seul facteur qui a poussé les rendements obligataires à la hausse en août est l’explosion des prix de l’énergie en Europe”, a déclaré Antoine Bouvet, stratège taux senior chez ING.

Ce mois-ci, les investisseurs ont renforcé leurs anticipations de hausses de taux d’intérêt de la part de la BCE et de la BoE alors que les prix de l’énergie continuaient de monter en flèche. Les marchés s’attendent à ce que les coûts d’emprunt de la BCE atteignent 2% d’ici mars à partir de zéro actuellement, tandis que la BoE prévoit de relever ses taux à 4,1% en mars contre un niveau actuel de 1,75%, selon les données de Bloomberg basées sur les prix sur les marchés monétaires. .

“De toute évidence, les faucons ont l’élan en leur faveur”, a déclaré Bouvet.

Le président de la banque centrale allemande, Joachim Nagel, a déclaré que la flambée de l’inflation nécessitera “une forte hausse des taux d’intérêt en septembre”, laissant les marchés anticiper une forte hausse de 0,75 point de pourcentage.

« C’est une situation dans le blanc des yeux. . . même si l’inflation dépasse son pic, les banques centrales resteront bellicistes », a déclaré Richard McGuire, responsable de la stratégie des taux chez Rabobank.

Le rendement du Bund allemand à 10 ans de référence a augmenté de plus de 0,7 point de pourcentage pour atteindre 1,54 % en août, son plus grand bond mensuel depuis 1990. Le rendement du gilt britannique à 10 ans est passé de 1,8 % au début du mois d’août. , à 2,8 % mercredi.

La perspective de coûts d’emprunt élevés a également suscité des inquiétudes quant à une éventuelle récession en Europe et au Royaume-Uni l’année prochaine, certains s’attendant à ce que les banques centrales soient contraintes de réduire les taux d’intérêt au printemps.

“Tout est aligné dans la même direction et tout cela est catastrophique pour le consommateur”, a déclaré McGuire.

Reportage supplémentaire par Ian Johnston

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