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UBS augmente les chances de récession aux États-Unis à 60 %, mais qu’est-ce que cela signifie pour les prix de la cryptographie ?

Le 30 août, la banque d’investissement mondiale UBS a relevé son opinion sur le risque que les États-Unis entrent en récession d’ici un an à 60 %, contre 40 % en juin. Selon l’économiste Pierre Lafourcade, les dernières données ont montré une probabilité de 94% que l’économie se contracte, mais a ajouté qu’elle “ne se transforme pas en une récession à part entière”.

La différence s’explique en partie par les “niveaux extrêmement bas” des prêts non performants, ou les défauts de paiement dépassant 90 jours de la part des emprunteurs. Selon la directrice générale de Citigroup, Jane Fraser, l’institution “se sent très bien avec” la liquidité et la qualité du crédit. En outre, Reuters déclare que le secteur financier n’a annulé que 0,1 % de ses prêts au 2e trimestre.

Le problème est que même dans le scénario désormais improbable d’éviter une récession généralisée, les entreprises seront confrontées à des bénéfices en baisse car la flambée de l’inflation limite la consommation et les banques centrales augmentent les taux d’intérêt tout en réduisant leurs bilans. Quoi qu’il en soit, la pression sur les bénéfices des entreprises est énorme et cela exerce une pression sur les cours des actions.

La dynamique de valorisation des crypto-monnaies diffère considérablement des actions, de la dette des entreprises et des marchés boursiers. La vérité est qu’il n’y a pas de paramètres ou d’indicateurs définis pour guider les prix des jetons. Les acteurs du marché ont des points de vue différents sur les protocoles et leurs cas d’utilisation.

D’autre part, le marché boursier a des indicateurs d’évaluation éprouvés qui ont été constamment utilisés pendant des décennies, pilonnés par des analystes, des experts et des investisseurs. Par exemple, le multiple Cours/Bénéfices mesure le nombre d’années qu’il faudrait à une entreprise pour générer suffisamment de bénéfices pour couvrir sa capitalisation boursière actuelle.

Quelle que soit la façon dont on mesure le succès boursier, cela dépend des marges, des revenus, des taux d’intérêt et du taux de change du dollar américain. C’est pourquoi une action peut chuter de 70 % ou plus avant même qu’une récession ne frappe les marchés, car elle a désespérément besoin d’un afflux constant de revenus. Il est peu probable que le même raisonnement s’applique à la crypto ?

Comprendre les marchés boursiers et la valorisation des matières premières

La première règle d’évaluation des actions est la suivante : les investisseurs ont des intrants, des attentes et des délais différents pour une action. Bien sûr, il existe des modèles consolidés, des indicateurs et des recommandations d’analystes, mais en fin de compte, rien ne garantit que le prix des actions suivra une quelconque logique.

Nous pouvons tracer le multiple cours/bénéfice, la valeur d’entreprise/EBITDA, ou tout autre indicateur que les investisseurs surveillent de près. Cependant, on ne saura jamais ce que l’avenir réserve à ces entreprises, même celles qui ont des contrats à long terme, comme le secteur de l’énergie.

Les traders ne doivent pas confondre volatilité et valorisation. Une entreprise peut avoir des flux de trésorerie stables et prévisibles, mais cela peut devenir un handicap pendant les marchés haussiers lorsque d’autres secteurs augmentent leurs bénéfices et se développent. De plus, un cours boursier n’est jamais à l’abri de l’économie au sens large car, en fin de compte, l’effondrement d’une institution financière pourrait tout aussi bien entraîner les contreparties.

Prenons un exemple simple et utopique, le marché immobilier new-yorkais. Si le développement s’arrête brusquement, il n’y a aucun changement dans l’utilité du terrain, y compris les maisons, les espaces commerciaux et agricoles. Si une crise aggravée provoque la rupture, il y a même place pour une appréciation des prix puisque certains investisseurs chercheraient à se réfugier dans des actifs durables.

La même chose peut être dite pour le pétrole, l’or ou le bétail. Il n’y a pas besoin d’un flux constant de revenus pour maintenir la valeur de ces actifs. Dans le pire des cas, l’or et le pétrole ne seront plus extraits du sol, mais leur prix augmentera probablement à mesure que l’offre actuellement disponible diminue.

Que sont les crypto-monnaies après tout ?

Peu importe que les investisseurs considèrent Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) comme des matières premières, des devises ou de nouveaux paris technologiques. Les deux actifs ont des calendriers de production extrêmement limités, qui seront conservés même si le hashrate et les validateurs (nœuds) chutent de 90 %. Leur utilisation en tant que systèmes de transmission d’actifs numériques indépendants continuera de fonctionner comme prévu.

Comme indiqué précédemment, le prix des crypto-monnaies pourrait être fortement impacté par une récession économique durable, mais il n’y a guère de scénario où les réseaux deviennent inutiles en raison de l’inflation, de la hausse des taux d’intérêt ou des défauts de crédit. La même règle ne peut pas être appliquée à Walmart, UnitedHealth Group ou Ford Motor Company – toutes les 20 premières entreprises en termes de chiffre d’affaires.

Paradoxalement, les entreprises défaillantes ne constituent pas une réserve de valeur appropriée en période de récession, ce qui signifie que les actifs en faillite peuvent être liquidés et que l’actionnaire n’obtient rien. L’aspect de décentralisation des crypto-monnaies protège les investisseurs même des pires scénarios, y compris la radiation des principales bourses.

Dans le même temps, le choc initial d’une récession mondiale, par exemple, le krach du marché immobilier et la méfiance croissante à l’égard du système financier, pourrait ouvrir la voie à des actifs durables alternatifs, y compris les crypto-monnaies.

À l’heure actuelle, cela ressemble à un rêve lointain, mais une récession à part entière serait la première crise financière mondiale majeure que connaissent les crypto-monnaies depuis la création de Bitcoin en 2009.

La question de savoir si les valorisations cryptographiques se maintiendront ou non à long terme est encore indécise. Jusqu’à présent, le secteur a subi des défaillances majeures des acteurs du marché, y compris les échanges et les intermédiaires de prêt et pendant cette période, aucune intervention n’a été nécessaire. Ainsi, on pourrait dire qu’il a réussi son premier test, bien qu’il soit trop tôt pour publier le rapport final.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.

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