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Voici comment la Fed lit le rapport sur l’emploi d’aujourd’hui

Il y a actuellement environ deux emplois disponibles pour chaque chômeur et, par conséquent, les employeurs ont dû augmenter les salaires pour attirer les candidats appropriés.

Cela semble être une bonne chose – et c’est pour les Américains qui font face à des prix plus élevés sur tout, de l’épicerie au loyer. Mais la Réserve fédérale n’en est pas très contente. Afin de lutter contre l’inflation, il doit refroidir l’économie, et des salaires plus élevés font le contraire. Des coûts de main-d’œuvre plus élevés peuvent également être répercutés par les entreprises sur les consommateurs, ce qui signifie des prix plus élevés.

Si la croissance avait continué de s’accélérer, la banque centrale aurait plus de raisons de relever agressivement les taux d’intérêt lors de sa réunion plus tard ce mois-ci. Mais nous ne sommes pas encore tirés d’affaire. Les niveaux de salaires sont toujours élevés pour l’année, en hausse de 5,2 %.

Il y a un certain nombre de facteurs qui ajoutent à la hausse des prix – y compris les pressions sur la chaîne d’approvisionnement et les matières premières – mais les salaires sont le principal moteur de l’inflation à l’avenir, m’a dit Aneta Markowska, économiste financière en chef chez Jefferies. “La hausse des salaires crée une inflation importante. Les problèmes de chaîne d’approvisionnement devraient s’atténuer au cours de la prochaine année, mais nous sommes toujours confrontés à ce problème de main-d’œuvre.”

La seule façon d’atteindre l’objectif de la Fed d’un taux d’inflation de 2% est de voir la croissance des salaires ralentir fortement, a-t-elle déclaré. Une augmentation de 0,3 % n’est pas une décélération suffisante.

Le reportage d’aujourd’hui : Le taux de chômage américain a atteint 3,7 % en août, plus élevé que prévu. L’économie a créé 315 000 emplois pour le mois, dépassant les estimations des analystes de 300 000 mais marquant le gain mensuel le plus faible depuis avril 2021. La croissance des salaires a également ralenti à 0,3 % pour le mois. Wall Street s’attendait à une hausse de 0,4 %.

La Réserve fédérale s’attend à ce que la croissance de l’emploi brûle pour commencer à se calmer dans sa lutte pour atténuer l’inflation. Le rapport a abaissé les attentes du marché pour une hausse plus agressive des taux d’intérêt lors de la réunion de septembre de la Fed, faisant grimper les actions.

Les chiffres ont fourni un certain soulagement par rapport au rapport sur l’emploi du mois dernier, qui a fait exploser les attentes. Plus d’un demi-million d’emplois ont été créés, le plus en cinq mois. Le salaire horaire moyen a augmenté d’un demi pour cent d’un mois à l’autre.

Dans les semaines qui ont suivi la publication de l’emploi en juillet, les responsables de la Fed ont adopté une position plus belliciste, affirmant que les hausses de taux se poursuivraient jusqu’à ce que l’inflation baisse et avertissant de la “douleur” économique à venir.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a cité la vigueur du marché du travail comme une cause de préoccupation inflationniste lors de son discours à Jackson Hole la semaine dernière. “Le marché du travail est particulièrement fort, mais il est clairement déséquilibré, la demande de travailleurs dépassant largement l’offre de travailleurs disponibles”, a-t-il déclaré.

Après la dernière réunion de la Fed en juillet, au cours de laquelle la banque centrale a relevé ses taux de 75 points de base, Powell m’a dit qu’il surveillait de près la croissance des salaires. Son objectif ultime, a-t-il dit, était de faire baisser l’inflation et de parvenir à “un atterrissage qui ne nécessite pas une augmentation vraiment significative du chômage”. Cela n’est possible qu’en ralentissant la croissance des salaires.

La vente à emporter : Wall Street table actuellement sur une probabilité de 60 % d’une hausse des taux de 75 points de base lors de la réunion de la Fed de septembre. C’est une baisse de près de 15 points de pourcentage depuis jeudi, avant la publication du rapport sur l’emploi. Mais il y a encore beaucoup d’ambiguïté autour de la prochaine décision politique de la Fed. Il y a beaucoup de données économiques à digérer dans la première moitié de ce mois – en particulier, les chiffres de l’inflation pour août – et ce n’est qu’une pièce d’un puzzle plus vaste.

“La Fed exigera de nouvelles preuves d’assouplissement avant d’ajuster sensiblement sa politique”, a déclaré David Page, responsable de la recherche macroéconomique chez AXA Investment Managers. “Mais dans l’ensemble, ces chiffres sont cohérents avec une hausse de 50 points de base de la Fed en septembre.”

La Chine a besoin de Wall Street

Les États-Unis et la Chine sont finalement parvenus à un accord sur l’un des plus gros problèmes du commerce mondial : comment les entreprises chinoises cotées sur les bourses américaines devraient être auditées.

Les régulateurs des deux pays ont annoncé la semaine dernière un accord qui permettrait aux responsables américains d’inspecter les documents d’audit de ces entreprises. Cette percée signifie que pour l’instant, plus de 160 entreprises chinoises ont peut-être esquivé la menace immédiate d’être expulsées du plus grand marché boursier du monde, rapporte ma collègue Michelle Toh.
Les États-Unis ne tardent pas à se lancer dans ces audits. Reuters a rapporté mercredi que les responsables avaient choisi Alibaba (BABA), Miam la Chine (YUMC) et d’autres entreprises pour une première série d’inspections commençant le mois prochain.

Un peu de contexte : La réglementation américaine stipule que toutes les entreprises sur les bourses américaines doivent se conformer aux demandes d’ouverture complète de leurs livres d’ici 2024 ou ils seront interdits de commerce aux États-Unis. C’est un problème pour la Chine. Le pays a hésité à laisser les régulateurs étrangers inspecter ses cabinets comptables, invoquant des problèmes de sécurité. La tension a déjà conduit certaines entreprises chinoises à se retirer des marchés américains.

Alibaba, dont les actions sont négociées à la NYSE depuis 2014, a présenté cet été des plans pour faire passer sa cotation à Hong Kong au statut principal, ce qui devrait avoir lieu d’ici la fin de cette année.

Pourquoi est-ce important: La longue liste des entreprises à risque va au-delà d’Alibaba et comprend certains des plus grands géants chinois de la technologie comme Baidu (BIDU)et JD.com (JD).

L’imminence de l’échéance de l’audit a déjà entraîné un ralentissement des émissions d’actions. Les introductions en bourse d’entreprises chinoises aux États-Unis ont considérablement chuté, avec huit jusqu’à présent cette année, contre 37 à la même période l’an dernier. La valeur de ces transactions a également diminué. Jusqu’à présent en 2022, les entreprises n’ont levé que 332 millions de dollars grâce à des introductions en bourse sur les marchés américains, contre près de 13 milliards de dollars il y a un an.

Les chances: Cet accord n’est qu’une première étape dans la formalisation du protocole d’audit entre les États-Unis et la Chine. On ne sait toujours pas si la Chine se conformera réellement. La semaine dernière, le chef de la SEC, Gary Gensler, a averti que les entreprises risquaient toujours d’être expulsées si leurs documents ne pouvaient pas être consultés par les autorités américaines. “La preuve sera dans le pudding”, a-t-il déclaré dans un communiqué.

Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré cette semaine qu’il y avait encore 50% de chances que les actions chinoises soient radiées.

Quoi qu’il en soit, cela n’aura probablement pas d’impact important sur d’autres questions litigieuses entre les États-Unis et la Chine. Mais cela signifie que la Chine a besoin de Wall Street. “La relation américano-chinoise me rappelle les relations conflictuelles où, en fin de compte, ils réalisent qu’ils ne peuvent pas se permettre de divorcer”, a déclaré Drew Bernstein, coprésident de Marcum Asia CPAs, un cabinet comptable pour les pays asiatiques. entreprises qui cherchent à pénétrer les marchés américains.

Quelqu’un veut acheter Zoom ?

Je n’ai pas besoin de vous dire que le boom du travail à domicile est en train de s’effondrer. La poussière qui s’accumule sur votre Peloton (PTON) déjà fait.

Maintenant, l’ère du retour au travail accule sa prochaine victime : Zoom.

Les faibles perspectives de bénéfices de la chérie pandémique et la chute du cours de l’action soulèvent la question de savoir si la société de vidéoconférence est ou non un poney à un tour qui doit faire partie d’une plus grande entreprise technologique, rapporte mon collègue Paul R. La Monica.

Cependant, il peut avoir du mal à trouver un prétendant.

Zoom (ZM) doit faire face à plusieurs grands géants de la technologie qui ont déjà des produits similaires. Microsoft (MSFT) exploite Teams et Skype. Cisco (CSCO) a WebEx. Google (GOOG) le propriétaire Alphabet gère Meet and Chat. Pomme (AAPL) a FaceTime.

Cela laisse quatre autres possibilités.

Méta (Facebook) pourrait intégrer Zoom dans ses applications de messagerie et de médias sociaux. Si Force de vente (GRC) combinés Slack et Zoom, ils créeraient une plate-forme de méga-productivité. Oracle (ORCL), la société de logiciels d’entreprise, a la réputation d’être un acquéreur en série et a cherché un moyen de se développer dans la vidéo. Il y a aussi le capital-investissement. Les dirigeants de Zoom pourraient apprécier d’être libérés des caprices du rapport sur les résultats trimestriels de Wall Street.

Pour l’instant, Zoom reste silencieux sur toutes les perspectives d’acquisition, ou peut-être est-il simplement muet.

Suivant

Le rapport sur l’emploi aux États-Unis pour les publications d’août à 8h30 HE.

A venir la semaine prochaine : Les marchés américains sont fermés lundi pour la fête du Travail. Nous ferons une pause ce jour-là et nous vous reverrons ici mardi.

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