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Volkswagen déclenche le plan historique d’introduction en bourse de Porsche, défiant les doutes du marché

Une Porsche 911 Carrera 4S se tient dans la lumière du soir dans un cinéma drive-in sur le circuit de l’usine Porsche de Leipzig.

Jean Woitas | alliance photo via Getty Images

Volkswagen a annoncé lundi son intention de lancer la marque de voitures de sport Porsche, déclenchant ce qui pourrait devenir l’une des plus grandes cotations au monde alors même que l’inflation record et une impasse énergétique entre la Russie et l’Europe ont fait chuter les actions européennes.

Le constructeur automobile a publié une soi-disant intention de flotter pour une offre publique initiale fin septembre ou début octobre qui devrait être achevée d’ici la fin de l’année, mais a ajouté que la cotation et le calendrier étaient “sujets à de nouveaux développements sur les marchés des capitaux”.

Des sources proches des négociations ont déclaré à Reuters plus tôt lundi que Volkswagen pourrait prolonger la période de quatre semaines accordée aux acheteurs pour exprimer leur intérêt, ou retirer complètement ses plans, si les investisseurs ne montraient pas suffisamment d’enthousiasme pour que la décision en vaille la peine.

“Ce serait le feu vert technique, rien de plus”, a déclaré l’une des sources avant la décision. “Cela ouvre la voie, mais cela ne garantirait pas que la cloche boursière sonnera à la fin.”

Les investisseurs s’attendent à une valorisation entre 60 et 85 milliards d’euros (60 à 85 milliards de dollars). Alors que la marque Porsche est forte, les valorisations d’autres constructeurs de voitures de luxe comme Aston Martin et Ferrari ont chuté.

Dans le haut des estimations, l’introduction en bourse pourrait être parmi les plus importantes de l’histoire allemande et la plus importante d’Europe depuis 1999, selon les données de Refinitiv.

Le Qatar sera un investisseur de premier plan avec l’intention de s’engager dans une participation de 4,99 % dans la société nouvellement cotée.

Des actions privilégiées seront également proposées aux investisseurs particuliers dans des pays d’Europe, dont la France, l’Espagne et l’Italie, une tentative de puiser dans la base de fans fidèles de Porsche.

Volkswagen a également approuvé la vente de 25% plus une action ordinaire de Porsche AG à Porsche SE, donnant aux familles Porsche et Piech contrôlantes une minorité de blocage et renforçant leur pression pour une laisse plus serrée sur le constructeur automobile.

Horaire

Volkswagen a déclaré qu’une introduction en bourse serait une étape importante dans la transformation de l’entreprise, car elle vise à développer son offre de logiciels et de véhicules électriques.

Le statut de Porsche en tant que marque de luxe capable de faire grimper les prix en fait une source de revenus pour le groupe Volkswagen. Son bénéfice d’exploitation a bondi de 22 % au premier semestre de cette année, contre une baisse de 8 % pour la marque Volkswagen, orientée grand public.

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Mais certains investisseurs disent qu’avec les actions européennes sur une spirale descendante, l’inflation à des niveaux records et l’arrêt de l’approvisionnement en gaz de la Russie, c’est une période dangereuse pour un début en bourse.

Insister sur la cotation même au milieu de telles turbulences sur le marché est exclusivement dans l’intérêt des familles Porsche et Piech qui souhaitent un plus grand contrôle, a déclaré Hendrik Schmidt, expert en gouvernance chez DWS, l’investisseur Volkswagen.

“Les conditions du marché sont actuellement très défavorables”, a déclaré Ingo Speich, responsable du développement durable et de la gouvernance d’entreprise chez Deka Investment, l’un des 20 premiers investisseurs de Volkswagen, refusant de dire si Deka achèterait des actions Porsche.

Si l’introduction en bourse réussit, Volkswagen convoquera une assemblée générale extraordinaire en décembre pour proposer aux actionnaires un dividende spécial de 49% du produit qui sera distribué début 2023.

Les analystes de Stifel ont déclaré: “VW devrait travailler sur son timing: le plan d’introduction en bourse a été annoncé le jour même où la Russie a envahi l’Ukraine, l'”intention de flotter” sort exactement au moment où la Russie cesse de fournir du gaz à l’Allemagne.”

L’association automobile allemande s’attend à une baisse de 4 % des livraisons de voitures particulières en Europe cette année, la reprise post-pandémique espérée n’ayant pas encore émergé.

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